長城“價(jià)格戰(zhàn)”見效！凈利潤暴跌76% 營收增長12.7%
網(wǎng)新社研究所：長城汽車近日公布了2026年一季度業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，在公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長（12.7%）以及單車收入和毛利率提升的基礎(chǔ)上，長城汽車的凈利潤卻大幅下滑46.01%，僅為9.45億元，同時(shí)更能反映主業(yè)真實(shí)盈利能力的扣除非凈利潤更是暴跌67.19%，為4.82億元，同比下降67%，較24年最高峰的20.2億元，更是大幅下滑76%。
回顧長城汽車近2年的盈利狀況，可以發(fā)現(xiàn)，公司歸母凈利潤（扣非前）自2024年達(dá)到頂峰后，同樣開始呈現(xiàn)出下降趨勢，凈利潤水平從2024同期的32億，下滑至2026的一季度的9.45億，降幅近70%。
是什么吞噬了長城汽車的利潤？答案隱藏“財(cái)務(wù)費(fèi)用”這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中。財(cái)報(bào)顯示，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用從去年同期的負(fù)10.28億元驟升至今年一季度的正0.97億元，一正一負(fù)之間，對(duì)稅前利潤的影響超過11億元，從而導(dǎo)致了一季度凈利潤的大幅降低。
此外，政府補(bǔ)貼的退坡也是導(dǎo)致公司凈利潤下滑的另一個(gè)原因。財(cái)報(bào)顯示，26年一季度長城汽車其他收益約1.85億元，相比2025年同期的3.96億元減少2億多，疊加所得稅翻倍增加，從2025年同期的1億元增加至2.9億，進(jìn)一步壓縮了長城汽車的盈利空間。
從更宏觀的視角看，這一現(xiàn)象揭示了長城汽車在全球化擴(kuò)張進(jìn)程中面臨的深層挑戰(zhàn)。海外銷售的現(xiàn)匯收款確實(shí)改善了經(jīng)營現(xiàn)金流，使經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由負(fù)轉(zhuǎn)正，達(dá)到32.7億元，這是報(bào)告中難得的亮點(diǎn)。
財(cái)報(bào)顯示，長城汽車近三年海外業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)展，目前已覆蓋 170 多個(gè)國家和地區(qū)，海外銷售渠道超過 1500 家，在 泰國、巴西等地建立 3 個(gè)全工藝整車生產(chǎn)基地，在厄瓜多爾、巴基斯坦等地?fù)碛卸嗉?KD 工廠，未來將加速推動(dòng)公司銷量增長。公司海外收入的占比也從2024年的30%大幅提升至2025年的40%，未來預(yù)計(jì)占比仍將持續(xù)提升。
此外，長城汽車也同時(shí)面臨著來自國內(nèi)和海外市場的雙重競爭壓力，數(shù)據(jù)顯示，長城汽車的營收增速已經(jīng)從2024年的26.1%，持續(xù)放緩至2025年的10.2%，管理層不僅需要持續(xù)提升公司的產(chǎn)品競爭力，同時(shí)也要不斷優(yōu)化公司的經(jīng)營效率，從而進(jìn)一步提升盈利質(zhì)量和持續(xù)性。
總體而言，長城汽車一季度銷量和收入增長的整體符合預(yù)期，伴隨著全球化進(jìn)程的加速和新車型發(fā)布，長城汽車的基本面預(yù)計(jì)仍將保持穩(wěn)健增長。
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